寧德時代與洛陽鉬業的“穿透采購”

洛陽鉬業與寧德時代建立戰略合作，Kisanfu項目開發有望加速。

4月11日晚，洛陽鉬業公告信息披露，與寧德時代就項目戰略入股、產品包銷、擴大合作和建立新能源金屬全方位戰略伙伴關系方面深化合作。同時，寧德時代將通過其控股公司邦普時代入股洛陽鉬業在剛果(金)的Kisanfu銅鈷礦項目，共同開發這一大型銅鈷礦。

4月10日雙方達成交易，邦普時代通過全資子公司時代新能源將以總對價1.375億美元獲得KFM控股25%的股權。交易完成后，洛鉬控股與邦普時代在KFM控股的持股比例分別為75%和25%。雙方將根據在KFM控股中的持股按比例承擔項目資本支出，共同投資開發Kisanfu項目，將其建設成為世界級的大型銅鈷生產基地。

4月13日，洛陽鉬業董秘辦岳遠斌接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：“作為全球動力電池龍頭企業，寧德時代在全球新能源產業鏈中發揮著舉足輕重的作用。KFM是目前世界上品位最高的待開發銅鈷礦之一，此次引進實力雄厚的股東，有利于更負責任、更持久地開發該項目，為所有利益相關方以及新能源產業發展作出貢獻。對洛鉬來說，通過此次合作，提前鎖定鈷產品長期客戶之一，可加強雙方的長期戰略協同?！?/p>

“雙方合作后，KFM的具體運營由洛陽鉬業負責，寧德時代方面不介入具體管理。目前KFM仍處于可研等前期準備階段，公司后續將根據具體進度按上市規則等要求履行審議及信息披露程序?！痹肋h斌繼續補充道。

事實上，上述合作邁出了開發KFM銅鈷礦的重要一步，有望加快實現資源優勢到盈利優勢的轉變。

合作雙贏

據岳遠斌介紹，KFM銅鈷礦是全球頂級的銅鈷礦項目。鈷作為目前新能源電池主要材料之一，是一種非常稀缺的戰略金屬，收購該礦產資源使公司增厚資源儲備，在全球能源行業轉型中發揮重要作用。同時，KFM與洛鉬的另一大銅鈷礦資產TMF相距不遠，將有顯著的協同效應。

洛陽鉬業此次轉讓寧德時代25%股權近乎于平價轉讓。彼時，洛陽鉬業以5.5億美元總價收購剛果（金）Kisanfu銅鈷礦95%間接權益。通過此次收購，公司鈷資源量躍升世界第一。

“本次合作加強了與資源終端應用客戶的緊密聯系，促進行業可持續健康發展，鞏固洛陽鉬業在電池金屬和電動汽車原材料供應領域的領先地位?！痹肋h斌指出，“作為全球動力電池龍頭企業，寧德時代在全球新能源產業鏈中發揮著舉足輕重的作用。此次引進實力雄厚的股東，有利于更負責任、更持久地開發該項目，為所有利益相關方以及新能源產業發展作出貢獻?！?/p>

有業內人士分析稱：“作為全球新能源金屬的領先資源公司，洛陽鉬業已有鈷、鎳、銅等多種新能源金屬的資源儲備和強大的礦山開發運營能力，與全球動力電池龍頭企業寧德時代深度綁定后，將推動中國新能源產業鏈共同發展?！?/p>

公開信息顯示，通過雙方擴大合作和在新能源金屬資源領域建立全方位的戰略合作伙伴關系，雙方將共同關注產業發展趨勢，將合作范圍擴展至其他新能源產業所需要的金屬資源品種。在戰略合作協議框架下，雙方進一步確認在印尼的鎳礦資源開發、鎳金屬冶煉；國內外鋰資源收購開發；鋰、鈷、鎳、銅等新能源金屬資源開發；其他新能源所需金屬品種開發等多方面的合作。

岳遠斌認為：“從行業面來看，目前有實力的前驅體、正極、電池生產商、整車廠傾向于鎖定上游原材料供應，該合作為行業發展樹立了一個較好的標桿?！?/p>

市場主流

自去年特斯拉提出“無鈷”電池后，該方向是眾多電池廠商公認發展路線。而寧德時代曾回應自己有無鈷電池技術儲備并且研發順利、正在想辦法搞好供應鏈，對于其自身鈷需求是否存在下降的可能存疑。

寧德時代董事長曾毓群指出：“鋰電行業已經迎來了TWh（億千瓦時） 時代，保證高質量交付的關鍵條件是原材料的穩定合規供應，其中寧德時代長期高度關注負責鈷供應鏈建設。洛陽鉬業遵循國際ESG標準，是電池金屬和電動汽車原料供應領域的領先者，此次雙方攜手，將在鋰、鈷、鎳、銅等新能源金屬資源領域充分發揮各自優勢，為新能源汽車產業發展以及碳達峰、碳中和的實現貢獻力量?！?/p>

對此，岳遠斌則認為：“三元電池依然是市場主流，其具有能量密度高、續航時間長等優點。國內企業推動‘去鈷化’主要基于降低成本的考慮。高鎳化趨勢逐漸成為行業共識，單位材料中用鈷量下降趨勢不可逆。但高鎳不等于無鈷，鈷對于穩定層狀結構，從而穩定電池性能至關重要，而且未來隨著電動汽車的滲透率提升，鈷需求總量也會保持上升趨勢?！?/p>

中信證券首席有色鋼鐵分析師李超在其研報中指出此次合作雙方按持股比例包銷產品，表明鈷行業穿透式采購的趨勢不斷強化，并凸顯了鈷資源的重要性?！耙环矫姘N形式下鈷領域穿透采購能夠保障寧德時代的穩定原料供應，滿足負責任采礦保證倡議(IRMA)的要求；另一方面最上游資源端和電池廠的合作也將進一步減小冶煉加工環節的彈性，凸顯資源端的重要性，‘無鈷化’的趨勢或被證偽，鈷的長期需求得到進一步確定?！?/p>

此次達成合作后是否會調整鈷價格，或對其他電池廠商形成影響或壟斷，洛陽鉬業回應稱：“公司作為負責任的鈷生產商，未來會根據市場情況合理規劃產量，保證整個鈷供應鏈的長期穩定可持續發展?！睋?，2021年洛陽鉬業計劃開采鈷資源1.65萬-2.01萬噸。